Luces amarillas en la economía real
El vértigo electoral de 2027: Milei acelera la grieta mientras la economía expone sus primeros síntomas de fatiga
A pesar de que falta un año para la contienda de octubre de 2027 y de que recién hacia mediados del año próximo se oficializarán las candidaturas, la agenda política argentina ha sufrido un brusco adelantamiento.
El ministro de Economía, Luis Caputo, vaticinó semanas atrás que la marcha de los indicadores económicos “se llevaría puesta a la política”. No obstante, la dinámica diaria confirma la vigencia de un clásico nacional: economía y política avanzan atadas en una espiral de mutua dependencia.
La Casa Rosada sostiene oficialmente una estrategia de cautela, orientada a no cerrar alianzas prematuras ni apurar definiciones. Sin embargo, el propio presidente Javier Milei quiebra con frecuencia su propio libreto al polarizar directamente contra el gobernador de la provincia de Buenos Aires, Axel Kicillof, a quien ha vuelto a calificar en foros internacionales como un “enano soviético”. La oposición capitaliza de inmediato esta centralidad retórica: la figura del gobernador bonaerense le permite al peronismo construir el enemigo común indispensable para acelerar su compleja reagrupación interna.
Luces amarillas en la economía real
Detrás de la aceleración del calendario político subyace la lectura crítica que realiza la oposición —y que siguen con detenimiento analistas financieros— sobre la fragilidad de la actividad económica:
Mercado laboral: El desempleo exhibe un repunte concentrado en la informalidad, que roza el 45% del total de los ocupados. En la construcción, el empleo cayó un 1,1% interanual, interrumpiendo un ciclo previo de 15 meses de recuperación gradual.
Producción y consumo: La industria acumula un retroceso interanual del 5,7%, aunque entre julio y agosto mostró señales de estancamiento en niveles mínimos. Paralelamente, las ventas de consumo masivo descendieron un 1,1%.
Pobreza e ingresos: La tasa de pobreza se ubica en torno al 32%, alcanzando incluso a sectores con empleo formal debido a la lentitud en la recuperación de los salarios reales frente al costo de vida.
Inercia inflacionaria: El índice de precios al consumidor (IPC) de septiembre cerró en torno al 1,7% (con consultoras como C&T proyectando hasta un 1,9%), mostrando una marcada resistencia a perforar la barrera del 1% mensual.
El banco de inversión JPMorgan advirtió recientemente a sus clientes sobre el riesgo de una recesión técnica si la actividad económica (que retrocedió un 2,9% en julio) no consolida en el tercer trimestre los leves signos de rebote medidos por firmas privadas como Analytica y Orlando J. Ferreres.
Las dudas de Wall Street y el mensaje del FMI
En los mercados financieros internacionales persiste la duda central: la capacidad real del Tesoro para hacer frente a la elevada seguidilla de vencimientos de deuda fijados para 2027. Aunque Caputo reiteró en foros empresariales que las exportaciones argentinas rozarán los USD 100.000 millones este año y treparán a USD 180.000 millones para 2031, los tenedores de bonos muestran cautela.
El Riesgo País trepó un 19% en septiembre hasta superar los 650 puntos básicos, reflejando tanto la desaceleración en la compra de divisas por parte del Banco Central (USD 473 millones en septiembre, un 40% menos que en agosto) como el temor a que una eventual derrota electoral del oficialismo en 2027 desarticule el esquema económico vigente.
Para calmar la desconfianza, Milei apeló a un tono contundente durante su reciente presentación ante la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) en París: ratificó que el Gobierno preparó una “bazuca de dólares” para neutralizar cualquier intento de corrida cambiaria o desestabilización financiera.
Sin embargo, las dudas no provienen únicamente de los fondos de inversión. Tras concluir la revisión técnica de las cuentas públicas, la vocera del Fondo Monetario Internacional, Julie Kozack, instó al Gobierno a garantizar la sostenibilidad social del plan, advirtiendo que el crecimiento no debe quedar circunscripto en exclusiva a sectores primarios y extractivos como el petróleo, el agro y la minería, sino derramar hacia la industria y el comercio.
En una postura convergente con el organismo multilateral, la ministra de Seguridad, Patricia Bullrich, planteó durante el Coloquio de IDEA la necesidad de tender “un puente” entre la pujanza de Vaca Muerta en Neuquén y la compleja coyuntura manufacturera del Gran Buenos Aires.
Anuncios de inversión y cobertura de riesgo
Frente a las críticas por el rumbo económico, el Poder Ejecutivo exhibe el atractivo del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) como motor de desarrollo de largo plazo:
Toyota: Desembolso de USD 1.350 millones para la producción de camionetas híbridas de exportación.
TotalEnergies: Proyecto de inversión petrolera por USD 10.000 millones anunciado formalmente en Francia.
Pan American Energy (PAE): Nuevos proyectos de desarrollo energético en la provincia de Chubut.
Eramet: Ampliación de USD 350 millones para la explotación de litio en Salta.
Pese a estos anuncios, en el mercado secundario predomina una conducta preventiva: las empresas continúan refugiándose en bonos dollar-linked para cubrirse de una posible devaluación, al tiempo que se desprende de títulos a más largo plazo con vencimiento en 2028 y 2029. En el ámbito privado, la atesoración de dólares alcanzó los USD 3.300 millones en julio y USD 2.800 millones en agosto, destinados en gran medida a depósitos, remesas o cobertura de gastos en moneda extranjera.
La embestida de la oposición en el Congreso
Aprovechando las fisuras en la economía cotidiana, los bloques de la oposición buscan reinstalar una agenda legislativa adversa para la Casa Rosada, reeditando el escenario de finales de 2024 cuando forzaron iniciativas con alto impacto fiscal.
Para mediados de octubre, la oposición impulsa una sesión especial en la Cámara de Diputados orientada a:
Asestar la estocada final a la validez del DNU 70/2023.
Promover marcos de refinanciación y emergencia frente a la creciente morosidad de las familias.
Debatir la reinstauración de límites a la venta de tierras rurales a extranjeros, tras la ratificación del marco normativo por parte del Máximo Tribunal.
La variable política internacional: el respaldo de Washington
En el plano diplomático, el Gobierno nacional aguarda la confirmación de un fuerte espaldarazo internacional: la visita oficial a Buenos Aires de JD Vance, vicepresidente de los Estados Unidos, en el marco de una gira regional. Se trata de la primera visita a la Argentina de un número dos de la Casa Blanca desde 2017.
El desembarco de Vance —figura central en la proyección interna del Partido Republicano— refuerza la alianza geopolítica de Milei con la administración estadounidense, en un contexto donde el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) muestra fluctuaciones marcadas (con una caída del 5,9% en septiembre), pero conservando un margen de volatilidad similar al registrado en la antesala de elecciones anteriores.
Con un electorado altamente sensible a la evolución del poder adquisitivo, la contienda de 2027 ha comenzado a disputarse de forma anticipada tanto en los despachos de Wall Street como en las barriadas del conurbano bonaerense.
