Economía nacional
¿Piso o desaceleración? Crece la polémica por la velocidad con la que cederá la inflación
Tras la difusión de las mediciones de precios, analistas y consultoras evalúan el impacto de los factores estacionales en la curva de inflación y proyectan la velocidad del proceso de desaceleración para el último tramo del año.
El comportamiento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) continúa siendo la variable central para medir el ritmo de la recuperación económica y el grado de consolidación del programa de estabilización encarado por el Gobierno nacional. En un contexto marcado por la corrección de precios relativos y la eliminación gradual de subsidios, la evolución mensual de la inflación genera lecturas encontradas entre analistas, consultoras privadas y referentes del ámbito económico.
Mientras la conducción económica destaca el sesgo bajista respecto de los niveles máximos alcanzados a fines de 2023 —cuando la inflación mensual se ubicó en torno al 25% tras la devaluación inicial—, diversos especialistas señalan que la velocidad de convergencia hacia registros inferiores se encuentra condicionada por factores estacionales y ajustes regulados.
La dinámica de los precios estacionales y el IPC
En el análisis de las variaciones mensuales, los economistas suelen dividir la canasta del IPC en tres componentes clave: precios regulados (tarifas, combustibles, prepagas), inflación núcleo (precios no sujetos a regulación ni estacionalidad) y productos estacionales (frutas, verduras, indumentaria, turismo).
Cuando el índice general muestra fluctuaciones respecto al mes precedente, los consultores suelen atribuirlo al impacto momentáneo de los estacionales o al calendario de actualización tarifaria, más que a una reactivación de la emisión monetaria o una aceleración de la base agregada.
Desde perspectivas liberales y académicas, analistas como el economista Adrián Ravier han argumentado reiteradamente que los procesos de desaceleración no son estrictamente lineales. Según esta mirada, en la medida en que se mantenga el superávit fiscal y se restrinja la expansión monetaria sin respaldo, la tendencia de fondo continuará cediendo en el mediano plazo, pese a eventuales rebotes marginales en meses específicos.
Desafíos para el último tramo del año
El debate principal en el mercado financiero y las consultoras del Remanente de Expectativas de Mercado (REM) emitido por el Banco Central pasa por determinar en qué momento la inflación núcleo perforará de manera sostenida los pisos recientes.
Entre los factores que inciden en el ritmo de desaceleración se destacan:
Política cambiaria: El esquema de deslizamiento del tipo de cambio oficial (crawling peg) busca funcionar como ancla nominal para los precios de bienes transables.
Ajuste de servicios públicos: La recomposición de esquemas tarifarios en energía, transporte y agua potable impone un piso técnico a la inflación de servicios.
Consumo y nivel de actividad: La capacidad del comercio minorista para trasladar costos a precios finales se encuentra limitada por la evolución del salario real y la demanda interna.
El seguimiento de los datos oficiales elaborados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) continuará siendo la hoja de ruta clave para evaluar si las proyecciones del equipo económico logran consolidarse de cara al cierre del ciclo anual.
